什么是通貨緊縮？

在金融術(shù)語中，通貨緊縮和通貨膨脹是相對的。我們熟悉通貨膨脹。簡單來說，就是市場上的貨幣多了，相對來說，商品就有限了。單位商品需要“消化”更多的貨幣，導(dǎo)致通貨膨脹。相反，通貨緊縮意味著貨幣供應(yīng)不足，價格趨于下降。但中國近幾十年的大發(fā)展，很大程度上得益于貨幣供應(yīng)充足導(dǎo)致的溫和通脹。但是我們也經(jīng)歷了通貨緊縮。

通貨緊縮的宏觀表現(xiàn)是物價、資產(chǎn)價格、證券等一系列價格在一定時期內(nèi)趨于下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，當(dāng)CPI連續(xù)三個月下降時，可以認(rèn)為是通貨緊縮的標(biāo)志。

是什么導(dǎo)致了通貨緊縮？

一般來說，通貨緊縮有以下幾個原因：

微觀層面

1.需求投資不足

如果經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷，市場上的投資和消費行為會減少，導(dǎo)致供過于求，導(dǎo)致價格下跌，進(jìn)而影響企業(yè)的利潤，使市場整體陷入通貨緊縮。

2.技術(shù)進(jìn)步和放松管制。技術(shù)進(jìn)步提高了生產(chǎn)率，降低了單位商品的生產(chǎn)成本，最終導(dǎo)致商品價格下降。此外，隨著政府放松對一些行業(yè)的準(zhǔn)入，導(dǎo)致充分競爭，平均價格也將下降。

宏指令級

1.貨幣和財政政策

緊縮的貨幣和財政政策將直接導(dǎo)致通貨緊縮。比如央行減少貨幣供應(yīng)量，信貸發(fā)放量，提高利率或準(zhǔn)備金率，基建項目不批財政。

2.經(jīng)濟(jì)循環(huán)

任何事物都有周期，經(jīng)濟(jì)也是如此。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到頂峰，資產(chǎn)價格泡沫上升，信貸貨幣膨脹，商品供大于求，最終會導(dǎo)致泡沫破裂，信貸貨幣收縮，出現(xiàn)周期性通貨緊縮。

此外，匯率、市場預(yù)期等。也是通貨緊縮的影響因素之一，但不是主要的，這里就不贅述了。

通縮真的好嗎？

量變會導(dǎo)致質(zhì)變，凡事都有個度。超出自然就不行了。適度的通貨緊縮實際上是有益的。一方面可以擠出資產(chǎn)泡沫，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，通貨緊縮時期平均利潤的下降將迫使企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量。另一方面可以正確引導(dǎo)市場預(yù)期，促進(jìn)去杠桿。當(dāng)貨幣增長率、資產(chǎn)價格、固定資產(chǎn)投資、企業(yè)利潤等。都開始下降，經(jīng)濟(jì)部門對未來杠桿的預(yù)期自然不會那么強(qiáng)烈。

但惡性通縮會讓市場“過度”。即物價和資產(chǎn)價格的長期下跌導(dǎo)致市場需求不振，企業(yè)虧損被迫加薪和裁員，經(jīng)濟(jì)增速下滑.所有這些都不利于國家的長期發(fā)展。

近年來，隨著國內(nèi)去杠桿化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，M2和GDP增速下滑，民營企業(yè)生存艱難。雷雨頻發(fā)，也給我們敲響了通貨緊縮的警鐘。當(dāng)然，現(xiàn)在談通縮似乎是危言聳聽，但狂熱的市場往往會誤判。無論如何，在不增加杠桿的情況下，降低風(fēng)險資產(chǎn)是目前的投資方式。

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